Makro veriler önemli

PORTFÖY BAROMETRE

Not, moralleri bozdu

Yılın son çeyreğine girerken Moody’s’den gelen Türkiye’nin kredi notunu ‘yatırım yapılabilir’ seviyesinin altına çekme kararı, piyasalar tarafında nispeten olumlu olan havayı biraz bozdu. Yılın sonuna yönelik piyasa beklentilerinde olumsuz yönde revizyonlar yapıldığını gördük. 14 finansçı CEO ile yaptığımız anket sonuçlarına da bu durum yansıyor. Aralık ayında FED’den gelecek olası bir faiz artırım hamlesi de fiyatlar üzerinde baskı yaratabilir. Bu ortamda 14 finansçı CEO’nun yıl sonuna yönelik tahminleri şöyle;

BORSA: Geçen ayki sayımızda endeks için 80.000-85.000 bandı öne çıkarken, 80’in altına yönelik tahminler daha sınırlıydı. Bu ay yaptığımız ankette ise 80.000 altına yönelik görüşlerin artmaya başladığını görüyoruz. Not düşüşü kaynaklı olarak özellikle kurallar çerçevesinde bazı emeklilik fonları, Türkiye piyasasında satış yapabilir.

DOLAR/TL: Dolar kuru ile ilgili tahminler 3,00-3,10 aralığını işaret ediyor. 14 CEO’nun 11’i dolar kurunun bu bantta olacağını düşünüyor. FED’in aralık ayında olası bir faiz artırım hamlesi kurun 3,10 zirvesini zorlamasına neden olabilir.

GÖSTERGE FAİZ: Merkez Bankası politika faizinde üst bandı 25 baz puan daha indirerek yüzde 8,25 seviyesine kadar çekti. Bu durum, gösterge faiz beklentilerinin de aşağı çekilmesi sonucunu beraberinde getirdi. Ancak Türkiye’nin kredi notunun düşmesi, gösterge faizde yüzde 9 altı beklentilerin sınırlanmasına yol açtı.

TAKVİM

Makro veriler önemli

3 Ekim: Türkiye, TÜİK, ÜFE verileri

4 Ekim: Euro Bölgesi, TÜFE verileri

7 Eylül: ABD, Tarım dışı istihdam verisi

12 Ekim: Türkiye, TCMB, Cari açık

12 Ekim: Euro Bölgesi, Sanayi üretimi

17 Ekim: Türkiye, işsizlik oranı

17 Ekim: ABD, Sanayi üretimi

20 Ekim: Euro Bölgesi, ECB faiz kararı

27 Ekim: TCMB PPK faiz kararı

1 soru 1 yanıt

SORU

“Kur, yılı 3,00-3,05’te tamamlayabilir”

Ant Yapı Yönetim Kurulu Üyesi Mehmet Okay

Bizim için döviz kurları hem hammadde hem de ihracat açısından önemlidir. Dövizde beklenti ne yönde?

Venbey Yatırım Genel Müdürü Ozan Şıklaroğlu

 “Yurtdışı tarafta 2017 yılında FED yetkililerinin daha önceki üç faiz artırımı beklentilerinin ikiye düşmüş olması FED’in daha yavaş hareket edebileceğinin sinyali olarak dolar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Ancak FED’in bu yıl içerisinde var olan bir faiz artırım beklentisi, kurun hareketlerinin tahmini açısından değerlendirilmeli.  Yurt içi tarafta ise jeopolitik belirsizlikler, sorunlar göz ardı edilmemeli. Üçüncü çeyrekte büyüme görünümünün düşüş yönlü işaretler veriyor olması, TL’de baskı unsuru olacak diğer bir gelişme olarak takip edilecektir. Tüm bunlara bir de Moody’s’in kredi notumuzu yatırım yapılabilir seviyenin altına indirmesinin yaratacağı sermaye çıkışlarının, kurda yaratacağı yukarı yönlü hareketler de hesaba katılmalı. Hükümetin büyüme yönündeki uygulamalarına paralel hareket edeceği anlaşılan TCMB’nin faiz indirimlerini sürdürmesi, piyasalara sağlanacak güven açısından önemli. Tüm bu gelişmeler ve olası riskler ışığında kurun yılı 3,00-3,05 aralığında tamamlamasını bekliyoruz”

BES FON

Hisse fonlar kazandırdı

31 Ağustos-23 Eylül arasında BES fonlarının getiri performansına bakıldığında endeksteki yükselişin etkisi gözleniyor. Bu tarih aralığında en çok kazandıran ilk 10 fon hisse ağırlıklı. İlk 10’da yer alan hisse fonların getirisi yüzde 5,35 ile 4,55 arasında değişiyor. Bu dönemde en çok kazandıran fon, yüzde 5,35 getiriyle NN Hayat ve Emek. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi EYF oldu. Onu Allianz Yaşam ve Emek. BIST Temettü Endeksi EYF ve Garanti Emeklilik Hayat Gruplara Yönelik Hisse Senedi EYF takip etti.

GÖRÜŞ

 ALB Forex Genel Müdürü Cihan Aluç fotosu kullanılacak…

 “Reformlar ve küresel risk iştahı önemli”

Avrupa, Japonya, İngiltere gibi gelişmiş ülke merkez bankaları, piyasayı destekleyici politikalara devam ediyor. FED’in faiz artırım beklentileri ötelendi ve önümüzdeki yıllarda daha az faiz artırımlarının geleceğinin sinyallerini verdi. Bu faktörler, uluslararası piyasalarda risk iştahını ve gelişen ülke varlıklarını destekliyor. Ancak kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in beklenmedik bir kararla Türkiye’nin notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına indirmesinin TL cinsi varlıklar üzerinde baskı oluşturduğunu söyleyen ALB Forex Genel Müdürü Cihan Aluc sözlerine şöyle devam ediyor:

“Bu baskının ileriki dönemde kuvvetlenip kuvvetlenmeyeceği yurtiçinde yapılacak olan reformlara ve küresel risk iştahına bağlı olacak. Yılın üçüncü çeyreğine ilişkin büyüme konusunda oluşan endişe ve FED’in Aralık ayına ilişkin faiz artırım beklentilerinin artması, borsa üzerinde baskı oluşturabilir. FED beklentilerinin ötelenmesi ve Moody’s etkisinin atlatılması ise borsa tarafında yıl sonu 80.000 seviyesine doğru kapanış görmemize neden olabilir.”

GEÇEN AY PİYASALAR?

FAİZ

MEVDUAT ÖNDE MB’nin faiz indirimine devam ettiği, küresel risk iştahının yüksek kalmayı sürdürdüğü bir dönemde gelen not düşüşü haberi, moralleri bozdu. Yüzde 8,77’ye kadar inen iki yıllık gösterge faiz, Moody’s’den gelen not indirimi haberiyle yukarı doğru çıkış eğilimi sergiledi. Tahvilde yabancı çıkışları görebiliriz. Yurtiçinde  enflasyonda görülebilecek bir bozulma da tahvil tarafında olumsuzluk yaratabilir. Bu süreçte öne çıkan yatırım aracı TL mevduat.

DÖVİZ

DOLAR YÜKSELİŞTE  Kısa vadede FED’in faiz artırımını Aralık ayına sarkıttığı yönündeki görüşler TL’yi destekliyor. Ancak not düşüşü sonrasında, yılın sonuna doğru FED’in olası faiz artırım hamleleriyle birlikte dolara yönelik ilgi artabilir. Tahminlerde de görüldüğü üzere 3,00-3,10 bandı öne çıkıyor. Bu durumda portföylerde dolar ağırlığı artırılabilir. Daha kısa dönemde ise Euro’nun güç kazanması bekleniyor.

BORSA

HİSSE BAZLI FIRSATLAR Borsa ile ilgili yılsonu tahminleri not düşüşü sonrası bozuldu. Moody’s’den gelen not düşüşü sonrası, yabancı takas oranlarında düşüş gözleyebiliriz. Son dönemde iç tüketimi artırmaya yönelik hamlelerle birlikte otomotiv, beyaz ve elektronik eşya sektörlerinde hisse bazlı fırsatlar olabilir.

 ALTIN

YUKARI HAREKET BEKLENTİSİ Ons altın son dönemde 1.350 seviyesini geçmekte zorlanıyor ve uzun pozisyonların azaldığı görülüyor. Ancak Eylül ayı FED toplantısında faizlerin artmaması ve beklentinin Aralık ayına sarkmasıyla 1.300 dolar/ons desteğine kadar çekilen altın, sonrasında 1.350 direncine doğru yöneldi. Yılsonuna kadar altın fiyatlarının bu direncini kırarak bir miktar daha yükseleceği beklentisi var. Bu ortamda portföylerde bir miktar altın bulundurulabilir.