Riskler fiyatlanıyor

PORTFÖY BAROMETRE

Riskler fiyatlanıyor

Piyasalar yeni yıla yeni belirsizliklerle girdi. Özellikle Çin kaynaklı endişeler ve emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar, fiyatlar üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Geçen sayımıza göre bu ay, piyasa beklentileri riskleri daha fazla fiyatlıyor. 12 aracı kuruluş ve portföy yönetim şirketinin üst düzey yöneticisinin katıldığı anketten, yılın ilk çeyreği için şu sonuçlar çıktı.

BORSA: Önceki anketimizde 70.000 altı telaffuz edilmezken bu sayımızda 70.000 üstünü öngören sadece 3 katılımcı var. Genel beklenti 65.000-70.000 bandı olmakla birlikte bir katılımcı 65.000 altını da telaffuz ediyor. Ancak bu katılımcılar, ağırlıklı olarak bu seviyeleri hisse oranını artırmak için fırsat olarak görüyor.

DOLAR/TL: Geçen sayımızda yaptığımız ankette, 3,00 ve üzeri seviyeleri telaffuz eden sadece 2 katılımcı vardı. Son yaptığımız ankette ise 3,00 seviyesinin altının çok fazla telaffuz edilmediğini görüyoruz. Hatta bir katılımcının 3,20 üstü beklentisi var.

GÖSTERGE FAİZ: Piyasalar faizin çift hanelerde kalmaya devam edeceğini düşünüyor. Önceki sayıda gösterge faizde yüzde 10,0-11,0 bandı ağırlığı öne çıkarken son ankette 11,00 altı çok fazla öngörülmüyor. Öne çıkan beklenti, yüzde 11,0-11,5 seviyesi.

TAKVİM

BÜYÜME VERİLERİ ÖNEMLİ

2 Şubat: Euro bölgesi, işsizlik ve TÜFE verileri,

3 Şubat: Türkiye, TÜİK, ÜFE verileri

4 Şubat: İngiltere, MB, faiz kararı

5 Şubat: ABD, Tarım dışı istihdam verisi

11 Şubat: Türkiye, TCMB, Cari açık

12 Şubat: Euro bölgesi, sanayi üretimi

15 Şubat: Türkiye, Bütçe dengesi

1 SORU 1 YANIT

“Dolar/TL, 3,00’ün üzerinde kalır”

Anadolu Isuzu Genel Müdürü Tuğrul Arıkan

Tüm piyasaları yakından izliyoruz. Ancak en çok döviz piyasasını takip ediyoruz. Burada beklenti nedir?

Ozan Şıklaroğlu/Venbey Yatırım Genel Müdürü

“Son dönemde Çin ekonomisindeki olumsuz görünüm ve sert düşüş gösteren petrol fiyatları, gelişmekte olan ülke para birimlerini zayıflatıyor. Bunun yanında yurtiçinde MB’nin faizlerde bir değişiklik yapmamasının etkisiyle birlikte dolar/TL’de 3,06 seviyelerine kadar yükselişler yaşandı.

Bunun ardından Mario Draghi’nin mart ayında para politikasına ilişkin duruşlarını yeniden gözden geçirebileceklerine dair açıklaması ve Japonya tarafından da gelen benzer açıklamalar, küresel piyasaların sert düşüşlerden sonra aradığı ilaç oldu ve toparlanmalarına olanak sağladı. Bu toparlanmayla gelişmekte olan ülke para birimlerinde de oluşan değer kazanımları, Dolar/TL’nin tekrar 3,00 sınırına gerilemesine olanak sağladı. Gelecek dönemde Merkez Bankaları’ndan gelebilecek yeni güvercin tonda açıklamalar, piyasalarda risk iştahının artmasına ve para birimlerinin kuvvetlenmesine neden olabilir. Diğer yandan yabancı sermaye çıkışında görülen artışa bağlı olarak düşündüğümüzde dolar/TL’de 3,00-3,05 aralığında hareketler mümkün.”

BES FON

Ayın kazandıranı altın fonlar

Geçen ay altın fiyatlarında yaşanan yukarı yönlü toparlanma, altına dayalı emeklilik yatırım fonlarını öne çıkardı. 31 Aralık-25 Ocak tarihleri arasında en çok kazandıran fonların tamamı altın fonları ve getirileri yüzde 6,59 ile 5,93 arasında değişiyor. İlk sırada Allianz Yaşam ve Emeklilik’in altın fonu yüzde 6,59 getiriyle var. Onu Asya Emeklilik’in altın katılım fonu ve Avivasa Emeklilik’in altın fonu takip ediyor.

GÖRÜŞ

“Hisse ağırlığı artırılabilir”

Yabancı ilgisinin zayıf kalmaya devam etmesi piyasanın yükselişi önündeki en büyük engel olarak kalmaya devam ediyor. Genel olarak belirli bant aralığından piyasanın sıkıştığını görüyoruz. Avrupa Merkez Bankası’nın mart toplantısında enflasyon hedefine ulaşmak için parasal genişleme hamlesinin yeniden revize edilebileceğini açıklaması, piyasaların soluklanmasına neden olabilir. Ancak global yavaşlama FED’in mart ayında ikinci faiz adımı artma beklentilerinin de ötelenmesine neden oluyor. Turkish Yatırım Genel Müdürü Berra Doğaner, şubat ayında Çin’in yeni yıl tatili nedeniyle piyasadaki baskının hafiflediğini söylüyor ve “Japonya’nın enflasyon hedefine ulaşmak için yenin değer kazanmasının önüne set çekmeye çalışması ve parasal genişlemeye devam edeceği beklentisi, gelişen piyasalarda piyasaların olumlu bir süreç geçirmesine imkan sağlayabilir. Bu süreçte borsa 75.000 seviyesini hedefleyebilir” diyor. Doğaner, bu dönemde hisse pozisyonunun artırılabileceği kanaatinde.

YATIRIM ARAÇLARINDA GEÇEN AY

FAİZ / MEVDUAT İLK TERCİH Piyasalarda yaşanan belirsizlik, gösterge faizin çift haneli seviyelerde seyretmesine neden oluyor. Kısa vadede de tek haneli seviye beklenmiyor. Bu ortamda yatırımcı için en önde gelen yatırım aracı TL faiz olarak öne çıkıyor. Burada mevduat öne çıkıyor. Özel sektör tahvili ve bu tahvillere yatırım yapan fonlarda ek getiri için tercih edilebilir.

DÖVİZ / ÖNCELİK DOLARDA Avrupa Merkez Bankası’nın mart ayında yeni bir parasal genişlemeye yöneleceği algısı var. Bu algıya ilave petrol fiyatlarının 30 doların üzerinde tutunma eğilimi ve dolar endeksinin gevşemesiyle birlikte dolar/TL’de 2,98 desteği test edilebilir. Ancak ilk çeyreğin sonuna yaklaşırken, piyasaların FED ve ECB toplantısı öncesi volatilite kazanmasıyla birlikte kur yeniden 3,02-3,07 bandına çakabilir. Bu ortamda yatırımcının öncelikli tercihi dolar olacak. Bir miktar da pariteye bağlı Euro tutulabilir.

BORSA / HİSSE OLMALI

Son günlerde ABD ve Rusya arasında Suriye üzerinde anlaşma sinyalleri artmaya başladı. Bölgede jeopolitik risklerin azalması halinde endekste bir miktar yükseliş olabilir. Kısa zamanda FED’in faizleri artırma riski de azaldı. Borsanın geldiği iskontolu seviyeler de dikkate alındığında yatırımcıların portföyünde hisse senedi olmalı.

ALTIN/YÜKSELİŞ YAŞADI Altın uzun aradan sonra güvenli liman algısıyla 1.100 doların üzerine çıktı. Küresel hisse senetlerinin Çin'in büyümesindeki yavaşlama ve petrol fiyatlarındaki sert düşüşün etkisi ile güçlü kayıplar yaşamasıyla altına ilgi arttı. Ancak bu yukarı hareketler sınırlı olabilir. Çünkü ABD’nin faiz artırım beklentisi devam ediyor. Bu nokta da dikkate alındığında portföylerde çok fazla altın tavsiye edilmiyor.