Mevduat güçlü alternatif
Son 3-4 ay içinde TCMB'nin yeni geliştirdiği politikalar çok tartışıldı.
Faiz
Kurdaki yukarı yönlü hareketin arttığı dönemlerde likiditeyi kısan ve fonlama maliyetinin yükselmesine izin veren TCMB, TL'nin değerlenmeye başladığı dönemlerde ise tam ters bir yol izliyor. TCMB her gün düzenlediği haftalık repo ihaleleriyle piyasadaki likiditeyi kısarak veya artırarak faizi istediği seviyede tutabiliyor. Böylece kur hareketlerini yurtdışı piyasaların izin verdiği derecede kontrol altında tutabiliyor. Bu politika TCMB'ye oldukça esnek bir hareket imkanı sunuyor.
TCMB Başkanı Erdem Başçı'nın geçen hafta Adana'daki konuşmasında faiz koridorunun üst bandını daha da düşürebileceklerini söylemesi, piyasalarda olumsuz algılanmış ve TL değer kaybetmişti. Başçı sonradan enflasyon yüzde 5 hedefine gelene kadar "kontrollü" bir para politikası izleyeceklerini açıklayarak piyasaları endişeden bir miktar uzaklaştırdı. MB'nin piyasaya verdiği fonlama miktarının cinsi ve vadesiyle oynayarak hem faiz piyasasını hem de dövizi kontrol altında tutmaya çalıştığını söyleyen Global Menkul Değerler Fon Yönetimi ve Hazine Müdürü Dr, Abdullah Kunt, sözlerine şöyle devam ediyor: "TCMB haftalık REPO ihaleleri ile piyasaya verdiği likiditeyi kısarak, şu andaki efektif fonlama faizi olan yüzde 7,5'i bir miktar artıracaktır, Böylece TL'de yaşanan yükselişi dizginleyecektir. Fakat bu politikaların yan etkileri var, TCMB piyasayı daha yüksek seviyelerden gecelik borçlanmaya zorladıkça, bankaların bono portföylerini fonlama maliyeleri artar. Bu durumda da piyasaya gelecek yeni satış dalgası ile gösterge tahvil faizleri yüzde 10'a doğru yükselir. Bu arada yüzde 11 seviyesini koruyan mevduat faizleri hem döviz hem de bonoya kuvvetli rakip."
Kurdaki yukarı yönlü hareketin arttığı dönemlerde likiditeyi kısan ve fonlama maliyetinin yükselmesine izin veren TCMB, TL'nin değerlenmeye başladığı dönemlerde ise tam ters bir yol izliyor. TCMB her gün düzenlediği haftalık repo ihaleleriyle piyasadaki likiditeyi kısarak veya artırarak faizi istediği seviyede tutabiliyor. Böylece kur hareketlerini yurtdışı piyasaların izin verdiği derecede kontrol altında tutabiliyor. Bu politika TCMB'ye oldukça esnek bir hareket imkanı sunuyor.
TCMB Başkanı Erdem Başçı'nın geçen hafta Adana'daki konuşmasında faiz koridorunun üst bandını daha da düşürebileceklerini söylemesi, piyasalarda olumsuz algılanmış ve TL değer kaybetmişti. Başçı sonradan enflasyon yüzde 5 hedefine gelene kadar "kontrollü" bir para politikası izleyeceklerini açıklayarak piyasaları endişeden bir miktar uzaklaştırdı. MB'nin piyasaya verdiği fonlama miktarının cinsi ve vadesiyle oynayarak hem faiz piyasasını hem de dövizi kontrol altında tutmaya çalıştığını söyleyen Global Menkul Değerler Fon Yönetimi ve Hazine Müdürü Dr, Abdullah Kunt, sözlerine şöyle devam ediyor: "TCMB haftalık REPO ihaleleri ile piyasaya verdiği likiditeyi kısarak, şu andaki efektif fonlama faizi olan yüzde 7,5'i bir miktar artıracaktır, Böylece TL'de yaşanan yükselişi dizginleyecektir. Fakat bu politikaların yan etkileri var, TCMB piyasayı daha yüksek seviyelerden gecelik borçlanmaya zorladıkça, bankaların bono portföylerini fonlama maliyeleri artar. Bu durumda da piyasaya gelecek yeni satış dalgası ile gösterge tahvil faizleri yüzde 10'a doğru yükselir. Bu arada yüzde 11 seviyesini koruyan mevduat faizleri hem döviz hem de bonoya kuvvetli rakip."
